{"id":3652,"date":"2018-06-11T16:43:06","date_gmt":"2018-06-11T14:43:06","guid":{"rendered":"http:\/\/wp-phi-18-2.home.fhlb.ch\/?p=3652"},"modified":"2021-09-23T14:02:37","modified_gmt":"2021-09-23T12:02:37","slug":"bei-stiftungen-bestimmt-die-risikofaehigkeit-die-anlagestrategie","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/spheriq.ch\/blog\/bei-stiftungen-bestimmt-die-risikofaehigkeit-die-anlagestrategie\/","title":{"rendered":"Bei Stiftungen bestimmt die Risikof\u00e4higkeit die Anlagestrategie"},"content":{"rendered":"<div class=\"column\">\n<p><em>W\u00e4hrend bei privaten Anlegern oftmals die subjektiv-psychologische Dimension, sprich das \u00abWollen\u00bb st\u00e4rker die Risikotoleranz und somit die Anlagestrategie bestimmt, sollte bei den Stiftungen die objektiv-quantitative Dimension, sprich das \u00abK\u00f6nnen\u00bb im Vordergrund stehen.<\/em><\/p>\n<p><strong>Wieviel Risiko wollen wir tragen?<\/strong><\/p>\n<p>Geht es um die Festlegung einer Anlagestrategie, so dreht sich bei privaten Anlegern vieles um die sogenannte Risikoneigung. Gemeint ist damit die pers\u00f6nliche Bereitschaft, Schwankungen und Verluste von Verm\u00f6genswerten hinzunehmen um l\u00e4ngerfristig eine h\u00f6here Rendite zu erhalten.<\/p>\n<p><strong>So viel Risiko k\u00f6nnen wir tragen!<\/strong><\/p>\n<p>Bei einer Stiftung, die sich als Institution an ihre Vorgaben zu halten hat, ansonsten aber weniger emotionalen Spielraum braucht, ist es hingegen viel eher die Risikof\u00e4higkeit, die die Strategie auf der Anlageseite bestimmen sollte. Die Risikof\u00e4higkeit bestimmt das finanzielle Risiko, das die Stiftung mit ihrem Verm\u00f6gen eingehen kann, ohne die Ziele oder gar die langfristige Existenz der Stiftung zu gef\u00e4hrden \u2013 und nat\u00fcrlich ohne irgendwelche reglementarischen Vorgaben zu verletzen.<\/p>\n<p><strong>Horizont und Mittelbedarf sind bestimmend<\/strong><\/p>\n<p>Wie bestimmt sich aber nun konkret die Risikof\u00e4higkeit? Generell gelten folgende Grunds\u00e4tze:<\/p>\n<ul>\n<li>Je k\u00fcrzer der Anlagehorizont desto geringer &nbsp;die Risikof\u00e4higkeit.<\/li>\n<li>Je h\u00f6her der Liquidit\u00e4tsbedarf desto geringer die Risikof\u00e4higkeit.<\/li>\n<\/ul>\n<p>Beides gilt nat\u00fcrlich auch in umgekehrter Richtung. Ein langer Horizont erm\u00f6glicht grunds\u00e4tzlich das \u00abAussitzen\u00bb jeden R\u00fcckschlags in den Marktbewertungen. Und der Liquidit\u00e4tsbedarf wird generell von der Vergabungs- und Aussch\u00fcttungsflexibilit\u00e4t der Stiftung beeinflusst. Ist es einer Stiftung beispielsweise m\u00f6glich in schlechten Marktphasen auf Vergabungen zu verzichten, liegt die Risikof\u00e4higkeit entsprechend h\u00f6her. Wurden in der Vergangenheit Schwankungsreserven aufgebaut, so beg\u00fcnstigt dies ebenfalls die Risikof\u00e4higkeit, da der Liquidit\u00e4tsbedarf aus dem Anlageverm\u00f6gen damit verringert wird.<\/p>\n<\/div>\n<div class=\"column\">\n<p><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" class=\"wp-image-3656 alignnone\" src=\"http:\/\/wp-phi-18-2.home.fhlb.ch\/content\/uploads\/2018\/06\/Grafik-zkb-300x211.png\" alt=\"\" width=\"597\" height=\"420\" srcset=\"https:\/\/spheriq.ch\/blog\/wp-content\/uploads\/2018\/06\/Grafik-zkb-300x211.png 300w, https:\/\/spheriq.ch\/blog\/wp-content\/uploads\/2018\/06\/Grafik-zkb-1024x719.png 1024w, https:\/\/spheriq.ch\/blog\/wp-content\/uploads\/2018\/06\/Grafik-zkb-768x539.png 768w, https:\/\/spheriq.ch\/blog\/wp-content\/uploads\/2018\/06\/Grafik-zkb.png 1225w\" sizes=\"auto, (max-width: 597px) 100vw, 597px\" \/><\/p>\n<p><strong>N\u00fcchtern und standfest bleiben<\/strong><\/p>\n<p>In der Grafik werden zwei Anlagestrategien (eine stark Obligationen-lastig, die andere stark Aktien-lastig) verglichen. Die Aktien-lastige Strategie zeigt insgesamt die klar bessere Performance, weist aber auch sehr deutliche Wertschwankungen auf: das Risiko ist erheblich gr\u00f6sser. Bis heute wurde daf\u00fcr jeder R\u00fcckschlag in den Bewertungen fr\u00fcher oder sp\u00e4ter wieder wettgemacht und die fr\u00fcheren H\u00f6chstst\u00e4nde \u00fcbertroffen. Wenn dies, wie nach der Finanzkrise von 2008, \u00fcber sechs Jahre braucht, ist vom Stiftungsrat allerdings eine n\u00fcchterne und standfeste Haltung gefordert.<\/p>\n<p><strong>Risikof\u00e4higkeit ausnutzen<\/strong><\/p>\n<\/div>\n<div class=\"column\">\n<p>Angenommen, der Auftrag einer Stiftung ist, eine m\u00f6glichst weitrechende Wirkung zu erzielen, dann darf und soll sie ihren Spielraum \u2013 sprich: ihre Risikof\u00e4higkeit \u2013 auch ausnutzen. Im Gegenzug muss den Stakeholdern gegen\u00fcber klar kommuniziert werden, dass die unvermeidlichen Schwankungen in den Verm\u00f6genswerten bewusst in Kauf genommen werden.<\/p>\n<p><strong>Diversifikation ist zwingend<\/strong><\/p>\n<p>Unbedingte Voraussetzung f\u00fcr eine Ausn\u00fctzung der Risikof\u00e4higkeit ist eine stark diversifizierte Anlagestrategie. S\u00e4mtliche Einzeltitelrisiken m\u00fcssen so weit wie m\u00f6glich weg-diversifiziert werden. Unwiederbringliche Ausf\u00e4lle \u2013 zum Beispiel aufgrund von zahlungsunf\u00e4higen Emittenten \u2013 k\u00f6nnen im Gegensatz zu Wertschwankungen eben nicht \u00abausgesessen\u00bb werden.<\/p>\n<\/div>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"W\u00e4hrend bei privaten Anlegern oftmals die subjektiv-psychologische Dimension, sprich das \u00abWollen\u00bb st\u00e4rker die Risikotoleranz und somit die Anlagestrategie bestimmt, sollte bei den Stiftungen die objektiv-quantitative Dimension, sprich das \u00abK\u00f6nnen\u00bb im Vordergrund stehen. 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